国际信用信用评级

评级的一般形式

（1）目的

充分揭示受评对象的特定违约风险和违约的严重程度，为评级结果使用者提供客观公正的信用信息。

（2）评级要素

考察受评对象面临的宏观经济环境、产业背景、基本经营和竞争地位、管理水平及财务状况等基本方面。

（3）评级原则

均采用AAA-C的评级符号体系来表示信用风险的大小，再用' ''-'号，或u201c1u201du201c2u201du201c3u201d，或u201cau201d u201caau201d等来修正在主要等级内的相对高低。将BBB级以上的信用级别规定为投资级，其他信用级别为投机级。在很多情况下，评级下降多于上调，特别是在经济衰退的环境下，评级机构以下调信用等级作为基本思路。如，对公司的评级，在对公司等级进行调整前，一般会通过先将公司放在u201c评级前景u201d及u201c观察名单u201d上进行审议，以此向外界发出公司评级将会调整的讯号。评级结果在短期内出现逆转的情况很罕见。

（4）分析方法

a因素分析法

主要有下述几种方法：5C要素分析法、5P要素分析法、5W要素分析法、4F要素分析法、CAMPARI法、LAPP法、骆驼评估体系等。上述评级方法在内容上都大同小异，是根据信用的形成要素进行定性分析，必要时配合定量计算。他们的共同之处都是将道德品质、还款能力、资本实力、担保和经营环境条件或者借款人、借款用途、还款期限、担保物及如何还款等要素逐一进行评分，但必须把企业信用影响因素的各个方面都包括进去，不能遗漏，否则信用分析就不能达到全面反映的要求。

b.综合分析法主要有定性分析法与定量分析法、主观评级方法与客观评级法、模糊数学评级法与财务比率分析法、要素分析法与综合分析法、静态评级法与动态评级法、预测分析法与违约率模型法等等结合运用，同时还有各行业的评级方法。这些方法相互交叉，各有特点，并不断演变，更多地依赖于评级人员对受评对象的综合判断。

c. 多变量信用风险二维判断分析法

对信用状况的分析、关注、集成和判断是一个不可分割的有机整体，这也是多变量信用风险二维判断分析法的评级过程。多变量分析就是要从若干表明观测对象特征的变量值中筛选出能提供较多信息的变量并建立判别函数，使推导出的判别函数对观测样本分类时的错判率最小。根据判别分值，确定的临界值对研究对象进行信用风险的定位。运用此模型预测某种性质事件发生的可能性，使评级人员能及早发现信用危机信号。

二维判断就是从两方面同时考察信用风险的变动状况：一是空间，即正确反映受评对象在本行业(或全产业)时点状态所处的地位；二是时间，尽可能考察一段时期内受评对象发生信用风险的可能性。

（4）评级行业

国际信用评级行业在20世纪初的黎明中诞生，历经一百年经济危机与金融风险的洗礼，已经成就了它在全球资本市场不可动摇的权威地位。美国是世界上资本市场最发达的国家，穆迪、标准普尔、惠誉国际三家公司是国际评级行业的垄断者。据国际清算银行(BIS)的报告，在世界上所有参加信用评级的银行和公司中，穆迪涵盖了80%的银行和78%的公司；标准普尔涵盖了37%的银行和66%的公司，惠誉公司涵盖了27%的银行和8%的公司。

美国的评级业采用的是市场主导模式，欧洲的信用评级业是按照美国的模式发展起来的。法国信用评级的发展是由管理当局直接推动的，法国政府规定绝大多数的证券发衍赃有信用评级。在英国，金融市场历史悠久且规模较大，这使得英国的市场比欧洲其他国家更有可能和更愿意接受信用评级。在德国，信用评级主要开展于国际性债务的发行。

亚洲的信用评级业起步于20世纪70年代。日本是在大批本土机构到海外资本市场发放债务的过程中，逐渐接受欧美的信用评级，之后随着股票交易和债券规模的扩大，评级业的地位逐渐确立。印度评级业始于1987年，在政府的支持下仅用了10多年就形成了全国统一的评级市场；1985年，韩国建立了本国的评级机构，政府对金融市场进行积极的开发和推进，规定公司发行超过一定数额的商业票据就必须经过信用评级。1982年菲律宾、1988年中国、1991年马来西亚也相继诞生了本国的评级行业。

国际信用评级商业登本

国际商业信用评级

商业信用评估中，国际上通用的是基于u201c五Cu201d理论的五个方面的考察。所谓u201c五Cu201d，是指被考察对象的品质或付款意愿(Character)、资本规模(Capital)、偿付能力(Capacity)、抵押担保状况(Collateral)及环境或条件(Condition)。企业的商业信用表现最终是由这五个方面综合作用的结果。

（1）品质或付款意愿

指企业的品行、品质，将直接影响其合同履约或付款的意愿。一般从企业的付款历史记录、管理层的素质及管理规范程度来进行考量。

（2）资本规模

在其他条件相同的情况下，规模较大的企业抗风险能力较强，而与商业信用最直接相关的规模即为资本规模。净资产、营运资金、销售收入等是常用的考量指标。

（3）偿付能力

经研究，就全球范围内，导致较差信用表现的最主要因素还是偿付能力缺乏。大企业因没有偿付能力而最终倒闭的案例比比皆是。偿付能力风险分短期风险与长期风险，对企业财务状况及经营状况的分析是研究偿付能力的基础。

（4）抵押担保

指企业提供的备用偿债保证，通常需要对抵押资产进行估价，对担保人进行信用分析来确定抵押担保的价值。这一方面的考量对企业的商业信用是一个较好的保证措施，同时也需要考虑企业对第三方提供的担保状况。

（5）环境或条件

事物是内因与外因共同作用的结果，在环境或条件这一部分，考虑一些系统风险，如国家、地区、行业等特有的风险对企业信用的影响。